日前 ，财政部和国家税务总局发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》明确 ，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债 、地方政府债券 、金融债券的利息收入 ，恢复征收增值税 。
消息公布后 ，市场对此瞬间作出反应——新债征税意味着持有成本上升，利率应声大涨 。但短短几小时后 ，剧情陡然反转：老债因免税突然成了“香饽饽 ” ，机构资金抢筹，供需格局瞬间逆转，利率又大跌。
这场“过山车 ”式的行情 ，最终在市场消化信息后在当日归于平静 。但这场博弈背后还隐藏着资金暗流——当利率债失去“免税光环” ，部分资金已开始悄悄转向信用债，甚至转向股市、REITs等 。一场资金配置的分流 ，正悄然酝酿……
存量债券资产有一定结构性优势
日前 ，财政部和国家税务总局发布公告明确，自2025年8月8日起 ，对在该日期之后（含当日）新发行的国债 、地方政府债券 、金融债券的利息收入 ，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券 、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税至债券到期 。
中国证券报记者调研多家机构了解到 ，机构普遍认为 ，此次税收调整对于债市的影响偏中短期，对中期走势的影响相对有限 。不过 ，“新老划断 ”或引发新老券的利差走阔 ，带动存量券受青睐。
中信保诚基金认为，整体来看，国债 、地方债、金融债恢复征收增值税对债市影响偏中性 ，但存量债券资产相比后续新发债券有一定结构性优势。投资者在新增投资时 ，会优先选择具备增值税优势的老券，新发的债券则需要在票面利率上给予一定的税收补偿 ，导致未来各期限基准利率（新发）出现上行 ，但存量估值受到的影响相对较小 。
禅龙资产认为，税收政策的调整对存量券和新发券采取“新老划断 ” ，相较于新发券 ，存量券具备免税优势 。短期来看，机构投资者在综合成本考虑下 ，可能出现抢购存量券情况 ，部分交易盘对此进行博弈，推动存量券收益率下行 ，而新发券由于征税 ，对机构投资者的吸引力或将下降，对于存量券而言存在中短期利好。
资金配置悄然分流
不过整体来看，税收政策调整对个人投资者影响相对有限 。对公募基金而言 ，中长期影响较为稳定 。
一位业内人士表示 ，短期来看，新债和老债因为税负不一样 ，价格可能“分家”：新债的吸引力相对弱一些 ，出现“多老券空新券 ”的策略倾向，导致持有较多老券的债券基金吸引力增加。记者调研了解到 ，已有不少基金公司在调整旗下债券基金的大额申赎额度 ，做好应对准备 。
对于资产配置结构而言，由于新发行的国债、地方政府债券 、金融债券不再具备免税优势 ，权益资产的吸引力短期将相对提升 ，部分资金有望从债市流向权益市场 。
广发基金投顾表示，因为新发行的利率债要承担额外税负 ，持有成本上升 ，部分追求收益的资金可能会流向信用债，尤其是资质较好的品种；部分资金则转向股市，比如盈利稳定 、股息率有竞争力的红利板块；可能还会有资金流向商品、REITs等其他领域。
不过 ，在禅龙资产看来 ，虽然短期来看此次调整会影响部分投资者的配置思路，使得部分资金转向风险资产以及实体经济等其他投资领域 ，但总体来看债券的风险相较于权益及其他风险资产而言仍然偏低 ，且本次税收调整对于信用债的影响也较为有限，对于资金配置结构产生根本性影响的概率较低 。
对于未来债券投资策略的应对和变化 ，已有机构紧急开会研究讨论 。一家百亿私募表示 ，未来，公司的“固收+ ”类产品或着重布局可转债 、REITs 、权益等资产 ，调整持仓占比 ，希望通过含权资产贡献超额收益，弥补纯债类资产持有期收益的下降。
（文章来源：中国证券报）
买股票需要投入多少钱:杠杆炒股怎么操作-宁德时代宜春锂矿确认停产 碳酸锂供给收缩预期或难达成
炒股配资门户配资:炒股怎么拉杠杆-玻璃行业的十字路口：再熬十年还是现在退出？
炒股加杠杆怎么操作:股票怎么放杠杆-吴京代言的知名国产汽水 将被美国资本收购85%股权？公司最新回应
股票分析软件app排名:炒股杠杆软件有哪些-美国可控核聚变重磅 首座电厂开建 机构调研这些股（附名单）
炒股用杠杆怎么操作:实时股票配资平台-重大交易 有条件“放行”！刚刚特朗普签署行政令！
企业股票账户怎么开户:杠杆交易怎么操作-国务院常务会议提出“更大力度”稳楼市 后续哪些政策可期？
深圳配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
中国神华8月1日公告，公司收到控股股东国家能源投资集团有限责任公司的《关于筹划重大事项的通知》，初步考虑拟由公司发...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
